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敲黑板划重点 券商首席经济学家解读债转股新规

名称:敲黑板划重点 券商首席经济学家解读债转股新规

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详细说明:

国家发改委等五部委近日共同下发关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知,指导银行、保险、证券、基金等机构积极协调社会资本参与市场化债转股。允许符合条件的保险集团(控股)公司、保险公司、保险资产管理机构设立专门实施机构从事市场化债转股,允许保险业实施机构设立私募股权投资基金开展市场化债转股;鼓励银行、信托公司、证券公司、基金管理公司等依法依规发行资产管理产品参与市场化债转股,资金投向和使用应符合相关监管要求,公募资管产品除法律法规和金融管理部门另有规定外不得投资非上市企业股权。

上述举措广泛动员社会资本参与债转股工作,可以大大增加资金来源,对支持企业降低杠杆率,降低和化解金融风险,都将起到非常明显的作用。我认为这属于重要利好消息,对稳定经济增长和稳定股市有正面作用。(李大霄:英大证券首席经济学家)

张岸元:去杠杆重点或有调整

近期市场关于去杠杆是否应坚持存在分歧。五部委近日发布的《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》(简称《通知》)表明,去杠杆政策基调没有变化,而去杠杆的策略重点或有所调整。由此前主要通过货币政策紧缩,控制债务增量,逐步转向通过债转股,压缩债务存量。

《通知》明确鼓励险资、私募、资管产品、商业银行、外资五种机构独立或联合设立实施机构进行市场化债转股,扩大允许从事债转股资金的范围,鼓励资金联合持股。《通知》是继降准资金支持债转股之后的又一项重要政策,结合此前监管部门监管规则的调整,有望降低实体企业杠杆率,缓解企业资金紧张状况。

市场化债转股项目通常期限较长,一般在三年以上,设置实施机构门槛也较高,要求注册资本为一次性实缴货币资本,最低限额100亿元人民币或等值自由兑换货币。商业银行以及保险公司资金从期限和体量来看比较匹配,然而实际操作上却存在资本金或者比例限制。

商业银行债转股持股对资本金要求较高,商业银行被动持有的对工商企业的股权投资在两年内的风险权重为400%,两年之后的风险权重为1250%。保险资金对股权类资产投资同样存在比例限制,债转股股权纳入权益类资产考核。原保监会要求,投资权益类资产的账面余额,合计不高于本公司上季末总资产的30%。10月25日,银保监会明确,保险资产管理公司设立专项产品不纳入保险公司权益类资产计算投资比例,纳入其他金融资产投资比例监管。投资其他金融资产的账面余额,合计不高于本公司上季末总资产的25%。

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